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Qu'est-ce qu'une option?
Un contrat d'option donne à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre, à un prix d'exercice stipulé d'avance, une certaine quantité d'une action sous-jacente, soit à une date déterminée, soit à n'importe quel moment avant une date d'échéance préétablie. En général, un contrat représente un lot de 100 actions.
Lorsque l'option donne le droit à l'acheteur d'acquérir l'action sous-jacente, on dit que c'est une option d'achat. Lorsqu'elle lui permet de vendre l'action sous-jacente, c'est une option de vente. On parle d'une option européenne lorsqu'elle est exercée à une date déterminée et d'une option américaine lorsqu'elle peut être exercée à n'importe quel moment avant l'échéance.
Les options peuvent être négociées de gré à gré ou sur un marché réglementé. Le vendeur de l'option est obligatoirement soumis à la décision de l'acheteur d'exercer ou non son option. On distinguera les différentes options en fonction de la nature de l'action sous-jacente (option sur actions, option sur contrats à terme, option sur obligations, etc.) et en fonction de certaines caractéristiques telles que la structure de rendement, l'échéance, les conditions d'exercice, etc.
Contrairement à l'option, qui donne le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre une action sous-jacente, un contrat à terme oblige tant l'acheteur que le vendeur à acheter ou à vendre l'action sous-jacente et à en prendre livraison ou à le livrer. Tout comme l'option, il pourra être négocié de gré à gré (forward) ou sur un marché organisé (futures).
L'option d'achat
L'option d'achat ou call confère à son acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter à une autre personne, le vendeur de l'option, une quantité déterminée d'une certaine action sous-jacente à un prix stipulé d'avance, soit à une date déterminée pour une option européenne, soit à n'importe quel moment durant une période donnée pour une option américaine, moyennant le versement par l'acheteur au vendeur du prix de l'option. Le prix de l'option se nomme prime, tandis que le prix d'acquisition déterminé pour l'action sous-jacente est le prix d'exercice.
L'acheteur de l'option prévoit que le cours de l'action sous-jacente en viendra à dépasser le prix d'exercice. Si c'est le cas et s'il désire les actions, l'acheteur pourra alors exercer son option et le vendeur sera obligé de lui vendre la quantité prévue d'actif sous-jacent au prix d'exercice fixé initialement. Dans le cas contraire, l'acheteur pourra abandonner son option, subissant alors une perte égale à la prime payée, ou bien, si son option est négociable, il pourra la revendre sur un marché réglementé.
L'option de vente
L'option de vente ou put confère à l'acheteur de l'option le droit, mais non l'obligation, de vendre à une autre personne, le vendeur de l'option, une quantité déterminée d'un certain actif sous-jacent à un prix fixé d'avance, soit à une date déterminée pour une option européenne, soit à n'importe quel moment durant une période donnée pour une option américaine, moyennant le versement par l'acheteur au vendeur du prix de l'option. Le prix de l'option se nomme prime, tandis que le prix de vente déterminé de l'action sous-jacente est le prix d'exercice.
L'acheteur de l'option prévoit que le cours de l'action sous-jacente deviendra plus faible que le prix d'exercice. Si c'est le cas et s'il désire les action, l'acheteur pourra alors exercer son option et le vendeur sera obligé de lui acheter la quantité prévue d'action sous-jacente au prix d'exercice fixé initialement. Dans le cas contraire, l'acheteur pourra abandonner son option, subissant alors une perte égale à la prime payée, ou bien, si son option est négociable, il pourra la revendre sur un marché réglementé.
L'intérêt d'acheter une option
Les options sont des outils financiers polyvalents adaptés aux investisseurs avertis en raison de leur risque élevé qui offrent flexibilité et potentiel de croissance. En général, il y a deux choses que l'on peut faire en achetant des options : espérer les revendre à profit, ou encore les exercer pour acheter ou vendre des actions.
Par exemple, au début de janvier, les actions de la société ABC inc. se transigent à 25 $, et Pierre croit qu'elles vont augmenter. S'il avait de l'argent, il en achèterait maintenant. Il achète donc 10 contrats d'options d'achat d'ABC (de 100 actions chacune) au prix d'exercice de 25 $, qui échoient trois mois plus tard, en mars. La prime (le prix de l'option) est de 2.50$ par contrat (2.50 $x100), soit 2 500$ (2.50 $x100x10) plus commission.
Le marché est favorable à Pierre. En février, les actions d'ABC sont déjà rendues à 30 $, et la prime des options est maintenant de 5 $ par contrat (5 $x100x10=5 000 $), puisque le cours des actions augmente. Pierre a alors deux choix :
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Vendre ses options à profit
Comme chaque contrat vaut maintenant 5 $, soit 5000 $ au total, il pourrait empocher immédiatement un bénéfice de 100 % (avant commission). Si Pierre opte pour cette solution, c'est qu'il accepte de perdre le privilège de pouvoir acquérir les actions à 25 $ chacune.
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Exercer ses options et acheter les actions d'ABC
Pour ce faire, celui qui lui a vendu les 10 contrats est tenu de lui livrer 1000 actions (10 options d'achat x 100) d'ABC à 25 $, même si le cours se situe à 30$. Le coût total d'acquisition est de 27 500 $, soit 25 000 $ + 2 500 $ (la prime des options d'achat). Pierre réalise ainsi un bénéfice de 2 500 $ (avant commission), soit la différence entre le coût total d'acquisition et la valeur marchande du titre (30 000 $ - 27 500 $). |
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Risques
Les options sont à la fois complexes et risquées pour l'investisseur novice. Vous courez le risque de perdre la totalité de votre placement.
Rendements
Utilisées savamment, les options peuvent contribuer à réduire le risque. Elles peuvent aussi vous permettre de participer au marché boursier contre une somme relativement faible et de réaliser des gains potentiels considérables. |
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